암호화폐 옵션 거래 완벽 가이드

서론: 암호화폐 옵션 거래의 세계로 - '가능성'에 투자하기

암호화폐 거래는 단순히 비트코인이나 이더리움을 '소유'하는 행위를 넘어섰습니다. 현물 거래가 자산의 현재 가치를 직접 사고파는 것이라면, 옵션(Option) 거래는 자산의 '미래 가격에 대한 권리'를 사고파는 한 차원 높은 금융 활동입니다. 이는 단순히 자산을 보유하는 것을 넘어, 가격 변동성 자체를 거래의 대상으로 삼는 정교한 투자 전략의 세계로 들어서는 것을 의미합니다.1

 

옵션의 본질은 '특정 자산을 미리 정한 가격으로 사거나 팔 수 있는 권리'로 정의할 수 있습니다.2 투자자는 이 '권리'를 매수하거나 매도함으로써 시장의 상승, 하락, 혹은 특정 범위 내에서의 움직임 등 다양한 시나리오에 베팅할 수 있습니다. 옵션은 본래 주식, 원자재, 외환 시장에서 널리 사용되던 금융 상품이었으나, 이제는 변동성이 큰 암호화폐 시장에서도 중요한 투자 및 위험 관리 도구로 자리 잡았습니다.1

 

St. Watermelon

 

본 보고서는 암호화폐 옵션 거래의 복잡한 세계를 명확하게 이해하고자 하는 투자자를 위해 작성되었습니다. 사용자가 가장 혼란스러워하는 '콜옵션 매수/매도'와 '풋옵션 매수/매도'라는 네 가지 기본 포지션의 개념을 명확히 정립하는 것에서부터 시작할 것입니다. 이후 옵션의 가격을 결정하는 핵심 요인들을 분석하고, 이를 바탕으로 세계 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스(Binance)에서 실제로 옵션 거래를 실행하는 방법을 단계별로 안내합니다. 마지막으로, 업비트(Upbit) 등 국내 거래소의 현황을 진단하고, 성공적인 옵션 거래를 위한 필수적인 리스크 관리 전략을 제시하며 마무리할 것입니다. 이 보고서를 통해 독자는 옵션이라는 강력한 도구를 이해하고, 정보에 입각한 현명한 투자 결정을 내릴 수 있는 지식 기반을 갖추게 될 것입니다.

 

제1장: 옵션 거래의 기본 원리 - '권리'와 '의무'의 계약

1.1. 옵션(Option)이란 무엇인가?

옵션(Option)은 그 이름이 의미하는 바와 같이 '선택권'에 대한 계약입니다. 이는 특정 기초자산(예: 비트코인)을 미래의 특정 시점(만기일)에 미리 정해진 가격(행사가격)으로 사거나 팔 수 있는 '권리'를 의미합니다.2 여기서 가장 중요한 핵심은 옵션 매수자는 '권리'는 가지지만, 그 권리를 행사해야 할 '의무'는 없다는 점입니다.4

 

이 개념을 쉽게 이해하기 위해 아파트 분양권에 비유할 수 있습니다. 어떤 사람이 7,000만 원을 주고 미래에 완공될 아파트를 7억 원에 살 수 있는 분양권을 구매했다고 가정해 보겠습니다. 만약 아파트 시세가 9억 원으로 급등한다면, 이 사람은 분양권을 행사하여 7억 원에 아파트를 매입한 뒤 9억 원에 팔아 2억 원의 차익을 얻을 수 있습니다. 반면, 부동산 경기가 악화되어 아파트 시세가 5억 원으로 하락한다면, 굳이 7억 원을 주고 아파트를 살 이유가 없습니다. 이때 이 사람은 분양권을 포기하고, 최초에 지불한 분양권 가격 7,000만 원의 손실만 감수하면 됩니다.3

 

옵션 거래도 이와 동일한 구조를 가집니다. 옵션 매수자는 권리를 획득하는 대가로 '프리미엄(Premium)'이라는 비용을 지불합니다. 시장이 자신에게 유리하게 움직이면 권리를 행사하여 이익을 얻고, 불리하게 움직이면 권리를 포기하여 손실을 지불한 프리미엄에 한정시킬 수 있습니다.4 이처럼 옵션은 제한된 손실과 잠재적으로 큰 이익을 추구할 수 있는 비대칭적 손익 구조를 제공하는 매력적인 금융 상품입니다.

 

1.2. 콜옵션(Call Option) vs. 풋옵션(Put Option)

옵션은 크게 두 가지 종류의 핵심적인 '권리'로 나뉩니다. 바로 콜옵션과 풋옵션입니다.

 

• 콜옵션 (Call Option): 특정 기초자산을 미리 정해진 행사가격에 '살 수 있는 권리'를 의미합니다.1 투자자는 기초자산의 가격이 미래에 행사가격보다 높아질 것, 즉 '상승'할 것이라고 예상할 때 콜옵션을 매수합니다. 예상대로 시장 가격이 상승하면, 더 낮은 행사가격에 자산을 살 수 있는 권리가 가치를 갖게 되므로 콜옵션의 가치도 함께 상승합니다.1
• 풋옵션 (Put Option): 특정 기초자산을 미리 정해진 행사가격에 '팔 수 있는 권리'를 의미합니다.1 이는 기초자산의 가격이 미래에 행사가격보다 낮아질 것, 즉 '하락'할 것이라고 예상할 때 유용한 전략입니다. 시장 가격이 하락하면, 더 높은 행사가격에 자산을 팔 수 있는 권리가 가치를 갖게 되므로 풋옵션의 가치가 높아집니다. 이는 자산을 보유하지 않고도 가격 하락에 베팅하는 공매도(Short Selling)와 유사한 효과를 가집니다.1

 

이 두 가지 옵션은 시장의 방향성에 대한 서로 다른 예측을 수익으로 연결하는 기본적인 도구입니다. 상승을 예상하면 콜옵션을, 하락을 예상하면 풋옵션을 활용하는 것이 기본 원칙입니다.3

 

1.3. 매수자(Long) vs. 매도자(Short): 권리와 의무의 교환

모든 옵션 계약에는 권리를 사는 '매수자'와 그 권리를 파는 '매도자'라는 두 주체가 존재합니다. 이 둘의 관계는 프리미엄을 매개로 한 권리와 의무의 교환으로 정의됩니다.

 

• 매수자 (Buyer / Holder / Long): 옵션 계약의 '권리'를 획득하는 측입니다. 이 권리를 얻기 위해 매도자에게 프리미엄을 '지불'합니다. 매수자의 가장 큰 장점은 손실이 제한된다는 점입니다. 시장이 예상과 다르게 움직여도, 최대 손실은 처음에 지불한 프리미엄으로 한정됩니다.2 반면, 시장이 예상대로 움직일 경우 이익은 이론적으로 무한대로 커질 수 있습니다.
• 매도자 (Seller / Writer / Short): 옵션 계약의 '의무'를 부담하는 측입니다. 매수자에게 권리를 판매하는 대가로 프리미엄을 '수취'합니다. 매도자는 매수자가 권리를 행사할 경우, 자신에게 불리한 가격이라 할지라도 계약을 이행해야만 하는 의무를 집니다.4 예를 들어 콜옵션 매도자는 기초자산 가격이 폭등하더라도 약속된 낮은 가격에 자산을 팔아야 하고, 풋옵션 매도자는 가격이 폭락하더라도 약속된 높은 가격에 자산을 사주어야 합니다.7 이로 인해 매도자의 이익은 수취한 프리미엄으로 제한되는 반면, 손실은 이론적으로 무한대가 될 수 있습니다.

 

이러한 구조를 살펴보면, 옵션 시장은 본질적으로 '제로섬 게임(Zero-Sum Game)'의 특성을 가집니다. 거래 수수료를 제외하면, 한쪽 참여자(매수자)의 이익은 정확히 다른 한쪽(매도자)의 손실로부터 발생합니다.2 그렇다면 왜 누군가는 이처럼 손실이 무한대일 수 있는 위험한 매도 포지션을 취하는 것일까요? 이는 단순히 어느 한쪽이 더 똑똑해서가 아니라, 시장 참여자들이 '위험'에 대해 서로 다른 견해와 필요를 가지고 있기 때문입니다.

 

예를 들어, 대량의 비트코인을 보유한 채굴 기업은 미래의 가격 하락 위험을 피하고 싶어 합니다. 이 기업은 풋옵션을 '매수'함으로써 자신의 자산 가치를 특정 가격 이하로 떨어지지 않도록 보호하는, 일종의 보험에 가입할 수 있습니다. 반면, 시장이 안정적으로 유지될 것이라 예측하는 한 트레이더는 이 풋옵션을 '매도'하여 보험료에 해당하는 프리미엄 수익을 얻고자 할 수 있습니다. 이처럼 옵션 시장은 단순한 투기의 장을 넘어, 가격 변동의 위험을 감수하고 싶지 않은 참여자(헤저, Hedger)로부터 그 위험을 기꺼이 떠안고 수익을 추구하는 참여자(투기자, Speculator)에게로 위험을 이전(Risk Transfer)시키는 정교한 금융 메커니즘으로 기능합니다.1

 

제2장: 4가지 기본 포지션 완벽 해부: 콜/풋 옵션 매수 및 매도

옵션 거래의 핵심은 시장 상황에 대한 자신의 예측을 바탕으로 네 가지 기본 포지션 중 가장 적합한 것을 선택하는 것입니다. 각 포지션은 고유한 시장 전망, 손익 구조, 그리고 리스크 프로파일을 가지고 있습니다.

 

2.1. 콜옵션 매수 (Long Call): 강력한 상승에 대한 베팅

 

• 시장 전망: 기초자산(예: 비트코인)의 가격이 미래에 '크게 상승'할 것이라고 강력하게 확신할 때 사용하는 가장 기본적인 상승 베팅 전략입니다.3
• 손익 구조:

• 최대 이익: 무한대 ($∞$). 기초자산 가격이 상승할수록 이익은 계속해서 커집니다.2
• 최대 손실: 지불한 프리미엄. 가격이 예상과 달리 하락하거나 오르지 않으면, 권리를 포기하고 지불한 프리미엄만큼만 손실을 봅니다.2
• 손익분기점 (BEP): 행사가격 + 프리미엄. 기초자산 가격이 이 지점을 넘어서야 실질적인 이익이 발생하기 시작합니다.7

• 암호화폐 거래 예시:

• 상황: 현재 비트코인(BTC) 가격이 $60,000입니다. 한 투자자는 비트코인이 한 달 안에 크게 오를 것이라 예상하고, 만기가 한 달 남은 행사가격 $65,000의 콜옵션을 $1,000의 프리미엄을 지불하고 '매수'했습니다.
• 시나리오 1 (가격 급등): 만기일에 BTC 가격이 $70,000이 되었습니다. 투자자는 $65,000에 BTC를 살 수 있는 권리를 행사합니다. 시장에서 $70,000에 즉시 매도하면 계약당 $5,000 ($70,000 - $65,000$)의 이익이 발생합니다. 여기서 초기 비용인 프리미엄 $1,000을 제외하면, 순이익은 $4,000이 됩니다.
• 시나리오 2 (가격 정체 또는 하락): 만기일에 BTC 가격이 $65,000 이하(예: $62,000)에 머물렀습니다. 시장에서 $62,000에 살 수 있는 BTC를 굳이 $65,000에 살 이유가 없으므로, 투자자는 권리를 포기합니다. 이 경우, 손실은 처음에 지불했던 프리미엄 $1,000으로 확정됩니다.5

 

2.2. 콜옵션 매도 (Short Call): 상승하지 않을 것이라는 예측

 

• 시장 전망: 기초자산 가격이 '하락하거나, 보합세를 유지하거나, 혹은 행사가격 이상으로 크게 오르지는 않을 것'이라고 예상할 때 사용됩니다.
• 손익 구조:

• 최대 이익: 수취한 프리미엄. 매수자가 권리를 포기할 때, 받은 프리미엄이 온전히 이익이 됩니다.2
• 최대 손실: 무한대 ($∞$). 기초자산 가격이 예상을 깨고 폭등할 경우, 시장에서 비싼 가격에 자산을 구매하여 매수자에게 약속된 싼 가격에 팔아주어야 하므로 손실이 무한정 커질 수 있습니다.2
• 손익분기점 (BEP): 행사가격 + 프리미엄.

• 암호화폐 거래 예시:

• 상황: 다른 투자자는 비트코인이 한 달 내에 $65,000을 넘지 못할 것이라 보고, 위와 동일한 콜옵션을 $1,000의 프리미엄을 받고 '매도'했습니다.
• 시나리오 1 (가격 정체 또는 하락): 만기일에 BTC 가격이 $65,000 이하로 마감되었습니다. 콜옵션 매수자는 권리를 포기할 것이고, 매도자는 의무를 이행할 필요가 없습니다. 따라서 처음에 받은 프리미엄 $1,000이 그대로 순이익이 됩니다.5
• 시나리오 2 (가격 급등): 만기일에 BTC 가격이 $70,000으로 폭등했습니다. 매수자가 권리를 행사하면, 매도자는 시장에서 $70,000에 BTC를 사서 매수자에게 $65,000에 팔아야 하는 의무를 집니다. 이 과정에서 $5,000의 손실이 발생하며, 받은 프리미엄 $1,000을 감안해도 최종 순손실은 $4,000이 됩니다.

 

2.3. 풋옵션 매수 (Long Put): 강력한 하락에 대한 베팅

 

• 시장 전망: 기초자산 가격이 '크게 하락'할 것이라고 예상할 때 사용하는 전략입니다. 이는 보유 자산의 가치 하락을 방어하기 위한 '보험'의 목적으로도 활용됩니다.3
• 손익 구조:

• 최대 이익: 행사가격 - 프리미엄. 기초자산 가격이 0에 가까워질수록 이익이 커지므로, 실질적으로 거의 무한대에 가깝습니다.2
• 최대 손실: 지불한 프리미엄. 가격이 예상과 달리 상승하거나 내리지 않으면, 권리를 포기하고 프리미엄만큼만 손실을 봅니다.2
• 손익분기점 (BEP): 행사가격 - 프리미엄.3

• 암호화폐 거래 예시:

• 상황: 현재 BTC 가격이 $60,000입니다. 한 투자자는 시장 붕괴를 예상하고, 만기가 한 달 남은 행사가격 $55,000의 풋옵션을 $1,000의 프리미엄을 주고 '매수'했습니다.
• 시나리오 1 (가격 급락): 만기일에 BTC 가격이 $50,000으로 폭락했습니다. 투자자는 $55,000에 BTC를 팔 수 있는 권리를 행사합니다. 시장에서 $50,000에 BTC를 사서 $55,000에 팔면 $5,000의 이익이 발생하고, 프리미엄 $1,000을 제외한 순이익은 $4,000이 됩니다.5
• 시나리오 2 (가격 정체 또는 상승): 만기일에 BTC 가격이 $55,000 이상(예: $58,000)을 유지했습니다. 시장에서 $58,000에 팔 수 있는 BTC를 굳이 $55,000에 팔 이유가 없으므로, 권리를 포기합니다. 손실은 프리미엄 $1,000으로 한정됩니다.

 

2.4. 풋옵션 매도 (Short Put): 하락하지 않을 것이라는 예측

 

• 시장 전망: 기초자산 가격이 '상승하거나, 보합세를 유지하거나, 혹은 행사가격 이하로 크게 떨어지지는 않을 것'이라고 예상할 때 사용됩니다. 이는 특정 가격대에서 기초자산을 매수할 의향이 있을 때, 프리미엄 수익을 추가로 얻기 위한 전략으로도 활용됩니다.
• 손익 구조:

• 최대 이익: 수취한 프리미엄.2
• 최대 손실: 행사가격 - 프리미엄. 기초자산 가격이 0으로 수렴할 경우 손실이 극대화됩니다.2
• 손익분기점 (BEP): 행사가격 - 프리미엄.

• 암호화폐 거래 예시:

• 상황: 다른 투자자는 비트코인이 $55,000 밑으로 떨어지지 않을 것이라 보고, 위와 동일한 풋옵션을 $1,000의 프리미엄을 받고 '매도'했습니다.
• 시나리오 1 (가격 정체 또는 상승): 만기일에 BTC 가격이 $55,000 이상으로 마감되었습니다. 풋옵션 매수자는 권리를 포기하고, 매도자는 받은 프리미엄 $1,000을 이익으로 확정합니다.5
• 시나리오 2 (가격 급락): 만기일에 BTC 가격이 $50,000으로 폭락했습니다. 매수자가 권리를 행사하면, 매도자는 시장에서 $50,000에 거래되는 BTC를 매수자로부터 $55,000에 사주어야 하는 의무를 이행해야 합니다. 이 과정에서 $5,000의 손실이 발생하며, 받은 프리미엄 $1,000을 감안하면 최종 순손실은 $4,000이 됩니다.

 

구분	콜옵션 매수 (Long Call)	콜옵션 매도 (Short Call)	풋옵션 매수 (Long Put)	풋옵션 매도 (Short Put)
시장 전망	강력한 상승 예상	상승 제한 또는 하락/보합 예상	강력한 하락 예상	하락 제한 또는 상승/보합 예상
핵심	살 수 있는 '권리' 획득	살 권리를 팔고 '의무' 부담	팔 수 있는 '권리' 획득	팔 권리를 팔고 '의무' 부담
최대 이익	무한대	수취한 프리미엄	행사가격 - 프리미엄	수취한 프리미엄
최대 손실	지불한 프리미엄	무한대	지불한 프리미엄	행사가격 - 프리미엄
손익분기점	행사가격 + 프리미엄	행사가격 + 프리미엄	행사가격 - 프리미엄	행사가격 - 프리미엄

 

이처럼 옵션 '매수' 전략은 가격 방향성에 대한 예측이 정확히 맞았을 때 큰 수익을 얻는 것을 목표로 합니다. 반면, 옵션 '매도' 전략은 언뜻 보기에 매우 위험해 보이지만, 그 본질을 깊이 들여다보면 다른 관점을 발견할 수 있습니다. 옵션 매도자는 단순히 '가격이 오르지 않을 것' 또는 '내려가지 않을 것'에 베팅하는 것을 넘어, '시장의 변동성이 크지 않을 것'이라는 예측과 '시간이 흐를수록 옵션 가치는 하락한다'는 사실에 베팅하는 것입니다. 이는 드물게 발생하는 큰 사고(가격 급변)에 대비해 보험료(프리미엄)를 꾸준히 수취하는 보험사의 비즈니스 모델과 매우 유사합니다. 매도자는 가격이 크게 움직이지 않는 대부분의 시간 동안 프리미엄 수익을 축적하며, 시간의 흐름을 자신의 편으로 만듭니다. 이 관점은 '왜 손실이 무한대인 위험한 포지션을 누군가 취하는가?'라는 근본적인 질문에 대한 답을 제공합니다. 그들은 확률과 시간의 흐름이 자신들에게 유리하게 작용할 것이라는 계산된 예측을 하고 있는 것입니다.

 

제3장: 옵션 거래의 핵심 용어 및 가격 결정 요인

옵션 거래를 성공적으로 수행하기 위해서는 계약의 기본 요소를 이해하고, 옵션의 가격인 '프리미엄'이 어떻게 결정되는지 알아야 합니다.

 

3.1. 옵션 계약의 3대 요소: 행사가격, 만기일, 프리미엄

모든 옵션 계약은 세 가지 핵심 요소로 구성됩니다.1

 

• 행사가격 (Strike Price / Exercise Price): 옵션 계약에서 미리 정해진, 기초자산을 사거나 팔 수 있는 가격입니다.3 투자자는 자신의 시장 전망에 따라 다양한 행사가격 중에서 하나를 선택할 수 있습니다. 현재 시장 가격과 행사가격의 관계는 옵션의 가치를 결정하는 데 가장 중요한 역할을 합니다.
• 만기일 (Expiration Date): 옵션의 권리를 행사할 수 있는 마지막 날을 의미합니다.3 만기일이 지나면 해당 옵션 계약은 효력을 잃고 가치가 0이 됩니다.7 암호화폐 옵션은 보통 일일, 주간, 월간, 분기 등 다양한 만기일을 제공하여 투자자가 자신의 투자 기간에 맞는 계약을 선택할 수 있도록 합니다.
• 프리미엄 (Premium): 옵션의 시장 '가격'입니다. 이는 옵션 매수자가 권리를 획득하는 대가로 매도자에게 지불하는 비용이며, 반대로 매도자가 의무를 부담하는 대가로 수취하는 수익입니다.3 프리미엄은 고정된 값이 아니며, 시장 상황에 따라 실시간으로 변동합니다.

 

3.2. 옵션 프리미엄의 해부: 내재가치와 시간가치

옵션의 프리미엄은 크게 '내재가치'와 '시간가치'라는 두 가지 요소로 구성됩니다. 이 둘의 합이 바로 우리가 보는 옵션의 가격입니다.7

 

프리미엄 = 내재가치 + 시간가치

• 내재가치 (Intrinsic Value): 지금 당장 옵션의 권리를 행사했을 때 얻을 수 있는 실질적인 이익을 의미합니다.1 내재가치는 다음과 같이 계산됩니다.

• 콜옵션 내재가치 = $Max(0, 현재 기초자산 가격 - 행사가격)$
• 풋옵션 내재가치 = Max(0,행사가격−현재기초자산가격)
  계산 결과가 음수일 경우, 내재가치는 0입니다. 즉, 현재 시점에서 권리 행사가 이익이 되는 경우에만 내재가치가 존재합니다.8

• 시간가치 (Time Value / Extrinsic Value): 프리미엄에서 내재가치를 제외한 나머지 부분을 말합니다.7 이는 만기일까지 남은 시간 동안 기초자산의 가격이 변동하여 해당 옵션이 더 가치 있어질 수 있다는 '가능성' 또는 '기대감'에 대한 가격입니다.8 만기까지 남은 시간이 길수록, 그리고 시장의 변동성이 클수록 이 '가능성'은 커지기 때문에 시간가치 또한 높아집니다.

 

이 두 가치의 관계에 따라 옵션의 상태는 세 가지로 분류됩니다.

 

• 내가격 (ITM, In-the-Money): 내재가치가 0보다 큰 상태, 즉 지금 당장 권리를 행사하면 이익이 발생하는 옵션을 말합니다.7

• 콜옵션: 현재가 > 행사가
• 풋옵션: 현재가 < 행사가

• 등가격 (ATM, At-the-Money): 현재가와 행사가가 거의 동일한 상태입니다. 이 상태의 옵션은 시간가치가 가장 높게 형성되는 경향이 있습니다.7
• 외가격 (OTM, Out-of-the-Money): 내재가치가 0인 상태입니다. 현재 시점에서는 권리 행사가 아무런 이익을 주지 못하는 옵션입니다.7 따라서 외가격 옵션의 프리미엄은 100% 시간가치로만 구성됩니다.7

 

3.3. 시간가치의 소멸 (Time Decay)과 세타(Theta): 시간은 누구의 편인가?

옵션 거래에서 시간은 매우 중요한 변수입니다. 다른 모든 조건이 동일하다면, 옵션의 시간가치는 만기일이 다가올수록 점차 감소하여 만기일에는 0으로 수렴합니다. 이러한 현상을 '시간가치 소멸(Time Decay)'이라고 합니다.8

 

이 시간가치가 하루 지날 때마다 얼마나 감소하는지를 나타내는 지표가 바로 '세타(Theta)'입니다.7 예를 들어, 어떤 옵션의 세타가 -0.5라면, 다른 조건의 변화가 없을 때 하루가 지나면 옵션의 가치가 $0.5만큼 하락한다는 의미입니다. 시간의 흐름은 불확실성이 없기 때문에, 이러한 가치 하락은 필연적으로 발생합니다.11

 

시간가치 소멸은 특히 만기일에 가까워질수록 그 속도가 급격하게 빨라집니다.9 이는 옵션 포지션에 따라 유불리가 명확하게 갈리는 결과를 낳습니다.

 

• 옵션 매수자에게 시간은 '적'입니다. 매수자는 프리미엄을 지불하고 시간가치를 구매한 입장이므로, 시간이 흐를수록 자신의 자산 가치가 계속해서 잠식당합니다. 따라서 매수자는 시간가치 소멸 속도보다 더 빠르게 기초자산 가격이 자신에게 유리한 방향으로 움직여주기를 바라야 합니다.
• 옵션 매도자에게 시간은 '아군'입니다. 매도자는 프리미엄을 받고 시간가치를 판매한 입장이므로, 시간이 흐르는 것만으로도 수익이 발생합니다. 기초자산 가격이 아무런 움직임이 없더라도, 시간가치 소멸로 인해 옵션의 가치가 하락하면 매도자는 더 싼 가격에 포지션을 청산하여 이익을 실현할 수 있습니다.

 

이러한 특성 때문에, 특히 외가격(OTM) 옵션 매수 전략은 초보 투자자에게 매우 매력적이면서 동시에 위험한 함정이 될 수 있습니다. 외가격 옵션은 내재가치가 0이고 오직 시간가치로만 구성되어 있어 프리미엄이 매우 저렴합니다.7 이는 적은 비용으로 매우 높은 레버리지 효과를 누릴 수 있다는 것을 의미합니다. 예를 들어, $100짜리 OTM 콜옵션을 샀는데 기초자산 가격이 폭등하여 옵션의 가치가 $1,000이 되면 10배의 수익을 얻을 수 있습니다.

 

이러한 '저비용 고수익' 구조는 복권과 매우 유사합니다. 당첨 확률은 낮지만, 적은 돈으로 큰 수익을 꿈꿀 수 있다는 점 때문에 많은 초보 투자자들이 쉽게 유혹됩니다. 그러나 통계적으로 대부분의 OTM 옵션은 만기 시점까지 행사가격을 돌파하지 못하고 가치가 정확히 '0'이 되어 투자금 전액을 잃게 됩니다. 따라서 OTM 옵션 매수는 자산의 극히 일부를 이용한 계산된 투기 전략으로 접근해야 하며, '대박'을 노리고 큰 비중의 자금을 투자하는 것은 매우 위험한 행동임을 반드시 인지해야 합니다.

 

제4장: 실전 거래 가이드: 바이낸스(Binance) 옵션 거래 설정 및 실행

이론적 지식을 바탕으로, 이제 세계 최대의 파생상품 거래소인 바이낸스에서 실제로 옵션 거래를 실행하는 방법을 단계별로 알아보겠습니다.

 

4.1. 1단계: 계정 준비 및 자산 이동

옵션 거래를 시작하기 전, 몇 가지 준비가 필요합니다.

 

1. 바이낸스 계정 생성 및 KYC 인증: 바이낸스 웹사이트나 앱을 통해 계정을 생성하고, 모든 기능을 사용하기 위해 신원인증(KYC, Know Your Customer) 절차를 완료해야 합니다.12
2. 자산 입금: 옵션 거래의 증거금 및 프리미엄 지불을 위해 자산을 입금해야 합니다. 보통 USDT(테더)나 BTC(비트코인)가 주로 사용됩니다. 원화 입금이 직접적으로 지원되지 않으므로, 국내 거래소에서 암호화폐를 구매한 뒤 바이낸스 개인 지갑으로 전송하는 방식을 사용해야 합니다.
3. 파생상품 지갑으로 자산 이체: 바이낸스 내에서는 자산의 용도에 따라 여러 지갑(Wallet)으로 구분됩니다. 현물 거래를 위한 'Spot Wallet'에 있는 자금을 옵션 거래를 위한 'Derivatives Wallet' 또는 'Futures Wallet'으로 이체해야 합니다. 이는 바이낸스 내 'Transfer' 기능을 통해 수수료 없이 즉시 가능합니다.

 

4.2. 2단계: 옵션 거래 인터페이스 접속 및 화면 분석

계정 준비가 완료되었다면, 옵션 거래 화면으로 이동합니다.

 

• 접속 경로: 바이낸스 웹사이트 상단 메뉴 또는 앱 하단 메뉴에서 **'Derivatives(파생상품)'**를 선택한 후, 드롭다운 메뉴에서 **'Options(옵션)'**를 클릭합니다.12

옵션 거래 화면은 다소 복잡해 보일 수 있지만, 주요 구성 요소는 다음과 같습니다.

 

• 기초자산 및 만기일 선택 (상단): 거래하고자 하는 암호화폐(예: BTCUSDT, ETHUSDT)와 원하는 만기일(Expiration)을 선택합니다.
• 옵션 체인 (Option Chain) (중앙): 화면의 가장 중심이 되는 부분으로, 선택한 만기일에 거래 가능한 모든 옵션 계약의 목록이 표 형태로 나타납니다.

• 중앙 열: 행사가격(Strike Price)이 낮은 가격부터 높은 가격 순으로 나열됩니다.
• 왼쪽 영역: 콜옵션(Calls)에 대한 정보(매수/매도 호가, 거래량, 미결제약정 등)가 표시됩니다.
• 오른쪽 영역: 풋옵션(Puts)에 대한 정보가 표시됩니다.

• 주문창 (Order Panel) (우측): 실제 매수/매도 주문을 입력하는 곳입니다. 여기서 주문 유형, 가격, 수량 등을 설정합니다.
• 차트 및 포지션 정보 (하단): 기초자산의 가격 차트와 현재 보유 중인 옵션 포지션, 주문 내역 등을 확인할 수 있는 공간입니다.

 

4.3. 3단계: 원하는 옵션 계약 선택하기

옵션 체인을 보고 자신의 시장 전망에 가장 부합하는 계약을 선택해야 합니다.

예를 들어, 현재 비트코인 가격이 $65,000이라고 가정해 보겠습니다.

 

• 강력한 상승 예상: 현재가보다 높은 행사가격(예: $70,000)을 가진 외가격(OTM) 콜옵션을 선택할 수 있습니다. 프리미엄이 저렴하여 높은 레버리지를 기대할 수 있습니다.
• 완만한 상승 예상: 현재가와 비슷한 행사가격(예: $65,000)을 가진 등가격(ATM) 콜옵션을 선택하는 것이 일반적입니다.
• 강력한 하락 예상: 현재가보다 낮은 행사가격(예: $60,000)을 가진 외가격(OTM) 풋옵션을 선택할 수 있습니다.
• 보합 또는 소폭 하락 예상: 현재가와 비슷한 행사가격(예: $65,000)의 콜옵션을 '매도'하거나, 현재가보다 낮은 행사가격(예: $60,000)의 풋옵션을 '매도'하는 전략을 고려할 수 있습니다.

 

원하는 행사가격의 콜옵션 또는 풋옵션 라인을 클릭하면, 해당 계약의 정보가 우측 주문창에 자동으로 입력됩니다.

 

4.4. 4단계: 주문 실행 및 포지션 관리

주문창에서 최종적으로 주문을 실행하고, 체결 후에는 포지션을 관리해야 합니다.

 

1. 매수/매도 선택: 주문창 상단에서 'Buy(매수)' 또는 'Sell(매도)' 탭을 선택합니다.
2. 주문 유형 선택:

• 지정가 (Limit): 거래하고자 하는 프리미엄 가격을 직접 입력합니다. 시장 가격이 내가 지정한 가격에 도달해야만 주문이 체결됩니다. 더 유리한 가격에 거래하고 싶을 때 사용합니다.13
• 시장가 (Market): 가격을 지정하지 않고 주문 즉시 가장 유리한 시장가로 체결시킵니다. 빠른 체결을 원할 때 사용하지만, 급격한 변동성 상황에서는 불리한 가격에 체결될(슬리피지 발생) 위험이 있습니다.13

1. 가격 및 수량 입력: 지정가 주문의 경우 원하는 프리미엄(Price)을, 모든 주문 유형에서 거래할 계약 수량(Amount)을 입력합니다.
2. 주문 제출: 모든 정보를 확인한 후 'Buy' 또는 'Sell' 버튼을 클릭하여 주문을 최종 제출합니다.
3. 포지션 확인 및 관리: 주문이 체결되면 화면 하단의 'Positions(포지션)' 탭에 해당 계약이 표시됩니다. 여기서 실시간 미실현 손익(Unrealized PNL), 증거금 상태, 델타(Delta), 세타(Theta) 등 중요한 지표들을 모니터링할 수 있습니다.12 만기일 이전에 언제든지 반대매매(예: 매수한 콜옵션을 매도)를 통해 포지션을 청산하고 이익을 실현하거나 손실을 제한할 수 있습니다.15

 

4.5. 바이낸스에서 제공하는 기본 전략 소개

바이낸스는 단순히 개별 옵션을 사고파는 것을 넘어, 여러 옵션을 조합하여 특정 시장 상황에 최적화된 손익 구조를 만들 수 있는 다양한 전략 거래를 지원합니다. 초보자가 이해하기 쉬운 몇 가지 기본 전략은 다음과 같습니다.16

 

• 싱글 콜/풋 (Single Call/Put): 지금까지 설명한 가장 기본적인 옵션 매수 전략입니다.
• 콜 스프레드 (Call Spread): 콜옵션을 하나 매수하는 동시에, 더 높은 행사가격의 콜옵션을 하나 매도하는 전략입니다. 매도한 콜옵션에서 받은 프리미엄으로 매수 비용을 일부 상쇄하여 초기 투자 비용을 줄일 수 있습니다. 다만, 이익과 손실이 모두 제한된 범위 내에서 결정됩니다. 완만한 상승을 예상할 때 유용합니다.
• 풋 스프레드 (Put Spread): 풋옵션을 하나 매수하고, 더 낮은 행사가격의 풋옵션을 하나 매도하는 전략입니다. 콜 스프레드와 마찬가지로 비용을 줄이고 손익을 제한하며, 완만한 하락을 예상할 때 사용됩니다.

 

이 외에도 스트래들(Straddle), 스트랭글(Strangle), 아이언 콘도르(Iron Condor) 등 변동성에 베팅하거나 특정 가격 범위를 예측하는 복잡하고 정교한 전략들이 존재합니다.10 옵션 거래에 익숙해진 후에는 이러한 고급 전략들을 학습하여 더욱 다양한 시장 상황에 대응할 수 있습니다.

 

제5장: 국내 거래소 현황: 업비트(Upbit)에서의 옵션 거래 가능성 분석

많은 국내 투자자들이 궁금해하는 질문은 "업비트나 빗썸 같은 국내 거래소에서도 옵션 거래를 할 수 있는가?"입니다. 결론부터 명확히 하자면, 현재 시점에서 업비트를 포함한 국내 주요 원화 입금 지원 거래소에서는 옵션, 선물 등 파생상품 거래를 지원하지 않습니다.

 

5.1. 업비트의 서비스 범위: 현물 거래 중심

업비트의 서비스 구조와 정책을 분석해 보면, 그들의 비즈니스 모델이 '현물(Spot)' 거래에 집중되어 있음을 명확히 알 수 있습니다. 업비트는 원화(KRW), 비트코인(BTC), 테더(USDT)를 기축통화로 하여 다른 디지털 자산을 직접 사고파는 마켓을 운영하고 있습니다.14 거래지원 정책, 신규 자산 상장 절차, 공지사항 등을 종합적으로 검토해 보아도, 옵션이나 선물과 같은 파생상품 거래 기능에 대한 언급이나 계획은 찾아볼 수 없습니다.17 업비트에서 제공하는 주문 방식 역시 지정가, 시장가, 예약 주문 등 현물 거래에 국한된 것들입니다.14

 

5.2. 국내 규제 환경과 파생상품 거래

국내 거래소에서 파생상품을 찾아볼 수 없는 근본적인 이유는 대한민국의 엄격한 금융 규제 환경 때문입니다. 정부와 금융 당국은 특정금융정보법(특금법) 등을 통해 암호화폐 시장에 대한 규제를 강화하고 있으며, 특히 투자자 보호를 최우선 과제로 삼고 있습니다.

 

옵션이나 선물과 같은 파생상품은 본질적으로 높은 레버리지를 동반하며, 이는 잠재적 수익을 극대화하는 동시에 손실 또한 크게 증폭시킬 수 있는 '양날의 검'입니다.20 특히 옵션 매도 포지션의 경우 이론적으로 무한대의 손실 위험을 안고 있어, 충분한 지식과 경험이 없는 개인 투자자에게는 매우 위험할 수 있습니다.2 이러한 높은 위험성 때문에 금융 당국은 원화 입출금이 가능한 국내 거래소들이 파생상품 서비스를 제공하는 것에 대해 매우 신중하고 보수적인 입장을 취하고 있으며, 사실상 허용하지 않고 있습니다.

 

이러한 국내 거래소의 파생상품 부재는 투자자 보호라는 명백한 순기능을 가지고 있습니다. 초보 투자자들이 무분별하게 고위험 파생상품에 뛰어들어 큰 손실을 보는 것을 사전에 방지하는 효과가 있습니다. 하지만 동시에 이는 국내 투자 환경의 구조적 한계를 드러내며 몇 가지 부작용을 낳기도 합니다.

 

첫째, 국내 투자자들은 정교한 위험 관리(헤징, Hedging) 전략을 구사할 수 없습니다. 예를 들어, 비트코인 현물을 보유한 투자자가 시장 하락을 예상할 때, 해외 투자자들은 풋옵션을 매수하거나 선물 매도 포지션을 취하여 현물 자산의 가치 하락을 방어할 수 있습니다. 그러나 국내 투자자들은 단순히 '매도하여 현금화'하는 것 외에는 뾰족한 수가 없습니다. 이는 하락장에서 손실에 속수무책으로 노출될 수밖에 없는 단방향 시장 구조를 만듭니다.

 

둘째, 이러한 시장의 단절과 비효율성은 글로벌 시세와의 가격 괴리를 유발하는 간접적인 원인이 될 수 있습니다. 해외 선물 시장과 국내 현물 시장 간의 차익거래(Arbitrage)와 같은 복합적인 전략 구사가 제한되면서, 국내 암호화폐 가격이 해외보다 비정상적으로 높게 형성되는 '김치 프리미엄' 현상이 발생하고 유지되는 배경 중 하나로 작용할 수 있습니다.

 

결론적으로, 사용자가 업비트에서 옵션 거래를 할 수 없다는 사실은 단순한 '기능의 부재'를 넘어, 투자자 보호를 위한 규제 환경과 그로 인해 발생하는 국내 투자 환경의 구조적 한계(전략의 부재, 시장 왜곡 노출 가능성)를 동시에 의미합니다. 이는 왜 일부 투자자들이 더 높은 위험과 불편함을 감수하고서라도 바이낸스와 같은 해외 거래소를 이용하는지에 대한 근본적인 이유를 설명해 줍니다.

 

제6장: 리스크 관리 및 성공적인 투자를 위한 제언

옵션 거래는 높은 수익 잠재력만큼이나 치명적인 위험을 내포하고 있습니다. 특히 변동성이 극심한 암호화폐를 기초자산으로 하는 옵션은 그 위험이 더욱 증폭될 수 있습니다.21 따라서 성공적인 옵션 트레이더가 되기 위해서는 시장 예측 능력만큼이나 철저한 리스크 관리 원칙을 수립하고 준수하는 것이 필수적입니다.

 

6.1. 옵션 거래의 본질적 위험

 

• 레버리지 효과의 양면성: 옵션은 적은 프리미엄으로 그보다 훨씬 큰 규모의 기초자산 포지션을 통제하는 효과를 가집니다. 이는 가격이 예상대로 움직일 때 수익을 극대화하지만, 반대로 움직일 때는 손실 역시 초기 투자금을 초과할 수 있을 정도로 빠르게 불어날 수 있음을 의미합니다.20
• 시간가치 소멸의 압박: 특히 옵션 매수자는 끊임없이 시간과 싸워야 합니다. 기초자산 가격에 대한 예측이 옳았더라도, 만기일까지 가격이 충분히 움직여주지 않으면 시간가치 소멸로 인해 결국 손실을 볼 수 있습니다. 시간은 매수자의 편이 아니라는 사실을 항상 명심해야 합니다.9
• 매도자의 무한 손실 위험: 콜옵션 매도(Short Call) 포지션은 기초자산 가격이 상한선 없이 오를 수 있기 때문에 이론적으로 손실이 무한대입니다. 풋옵션 매도(Short Put) 역시 기초자산 가격이 0에 가까워질수록 막대한 손실을 입을 수 있습니다. 이러한 포지션은 높은 승률을 보일 수 있지만, 단 한 번의 실패로 모든 이익을 반납하고 그 이상의 손실을 볼 수 있으므로 초보자가 섣불리 시도해서는 안 됩니다.2
• 기초자산의 극심한 변동성: 암호화폐는 주식이나 채권 등 전통 자산에 비해 가격 변동성이 매우 큽니다.21 이러한 변동성은 옵션 프리미엄을 비싸게 만들고, 예측을 더욱 어렵게 하여 거래의 위험을 전반적으로 높이는 요인으로 작용합니다.

 

6.2. 초보자를 위한 리스크 관리 원칙

이러한 위험을 통제하고 시장에서 살아남기 위해 초보 투자자는 다음의 원칙들을 반드시 지켜야 합니다.

 

1. 소액으로 시작하라: 옵션 거래의 복잡성과 위험성을 고려할 때, 처음부터 큰 자금을 투입하는 것은 매우 위험합니다. 전체 투자 자산의 극히 일부, 즉 잃어도 일상생활에 전혀 지장이 없는 소액으로만 시작하여 충분한 경험을 쌓는 것이 무엇보다 중요합니다.
2. '매수' 포지션부터 경험하라: 옵션 매수(Long Call, Long Put)는 최대 손실이 처음에 지불한 프리미엄으로 한정된다는 명확한 장점이 있습니다.2 이는 최악의 시나리오를 미리 알고 거래에 임할 수 있게 해줍니다. 시장의 움직임과 옵션 가격의 변화를 직접 체험하며 감을 익히기에는 매수 포지션이 훨씬 안전합니다. 손실이 무한대일 수 있는 '매도' 포지션은 옵션의 메커니즘을 완벽히 이해하고, 자신만의 리스크 관리 전략을 확립한 후에 신중하게 접근해야 합니다.
3. 헤징(Hedging) 전략으로 활용하라: 옵션을 단순히 고수익을 노리는 투기적 수단으로만 생각해서는 안 됩니다. 옵션의 가장 중요한 기능 중 하나는 위험 관리, 즉 헤징입니다.1 예를 들어, 상당량의 비트코인을 장기 보유하고 있는 투자자가 단기적인 시장 하락이 우려될 때, 보유 자산의 일부를 매도하는 대신 풋옵션을 매수할 수 있습니다. 이는 일종의 '보험'에 가입하는 것과 같아서, 만약 예상대로 가격이 하락하면 풋옵션의 이익이 현물 자산의 손실을 일부 또는 전부 상쇄해 줍니다. 가격이 반대로 상승하더라도 현물 자산의 가치 상승을 누리면서 보험료에 해당하는 프리미엄만 손실로 감수하면 됩니다.
4. 끊임없이 학습하라: 옵션 거래는 단순히 가격의 상승과 하락을 맞추는 게임이 아닙니다. 기초자산 가격 방향성뿐만 아니라, 변동성(Volatility), 시간가치(Theta), 금리(Rho) 등 다양한 변수가 옵션 가격에 복합적으로 영향을 미칩니다.7 성공적인 트레이더가 되기 위해서는 이러한 변수들을 이해하고, 시장 상황에 맞는 다양한 전략을 구사할 수 있도록 지속적으로 학습하고 분석하는 자세가 필수적입니다.1

 

결론: 지식에서 실전으로, 현명한 옵션 트레이더가 되기 위한 최종 요약

본 보고서는 암호화폐 옵션 거래의 핵심 개념인 '콜옵션 매수/매도'와 '풋옵션 매수/매도'의 의미를 명확히 하고, 이를 실제 거래에 적용하는 방법을 포괄적으로 다루었습니다. 옵션 거래의 본질은 기초자산의 미래 가격에 대한 '권리'와 '의무'를 거래하는 정교한 금융 활동이라는 점을 이해하는 것이 모든 것의 출발점입니다.

 

핵심 내용을 다시 한번 요약하면 다음과 같습니다.

 

• **콜옵션(Call Option)**은 특정 자산을 정해진 가격에 '살 수 있는 권리'로, 시장의 상승을 예상할 때 활용됩니다.
• **풋옵션(Put Option)**은 특정 자산을 정해진 가격에 '팔 수 있는 권리'로, 시장의 하락을 예상할 때 활용됩니다.
• **옵션 매수(Long)**는 프리미엄을 지불하고 '권리'를 획득하는 행위입니다. 이익은 잠재적으로 무한대이며, 손실은 지불한 프리미엄으로 한정됩니다.
• **옵션 매도(Short)**는 프리미엄을 수취하고 '의무'를 부담하는 행위입니다. 이익은 수취한 프리미엄으로 한정되지만, 손실은 잠재적으로 무한대가 될 수 있어 극도의 주의가 필요합니다.

 

실전 거래에 있어, 바이낸스와 같은 글로벌 거래소는 다양한 만기일과 행사가격을 갖춘 옵션 상품을 제공하며 정교한 거래 인터페이스를 지원합니다. 반면, 업비트를 포함한 국내 주요 거래소는 규제 환경으로 인해 현재 파생상품 거래를 지원하지 않으므로, 국내 투자자들은 이러한 구조적 한계를 인지해야 합니다.

 

결론적으로 옵션 거래는 투자자에게 강력한 수익 창출 기회와 정교한 위험 관리 수단을 제공하는 '양날의 검'과 같습니다. 이 도구를 효과적으로 사용하기 위해서는 본 보고서에서 다룬 기본 개념과 손익 구조, 가격 결정 요인에 대한 철저한 이해가 선행되어야 합니다. 특히, 옵션이 가진 비대칭적 손익 구조와 레버리지 효과의 위험성을 명확히 인지하고, 소액 투자, 매수 포지션 우선 경험, 헤징 전략 활용 등 엄격한 리스크 관리 원칙을 바탕으로 시장에 신중하게 접근하는 것이 현명한 옵션 트레이더가 되는 유일한 길일 것입니다.

 

참고 자료

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3. 콜옵션 풋옵션 개념과 차이, 쉽게 이해하기 | KB의 생각, 10월 19, 2025에 액세스, https://kbthink.com/main/asset-management/wealth-manage-tip/kbthink-original/202411/calloption,putoption.html
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15. Binance Futures Tutorial 2025 (Step-By-Step Guide) - YouTube, 10월 19, 2025에 액세스, https://www.youtube.com/watch?v=qw1IaYbfgnE
16. 8 Trading Strategies for Binance Options RFQ, 10월 19, 2025에 액세스, https://academy.binance.com/en/articles/trading-strategies-for-binance-options-rfq
17. 거래지원 프로세스 안내 거래지원 심사기준 거래지원 심의위원회 - 업비트, 10월 19, 2025에 액세스, https://static.upbit.com/guide/market_policy_open.pdf
18. [뉴스] 업비트 입출금 100% 지원 - 거래 암호화폐 169종 전체 지원 발표 - 두나무, 10월 19, 2025에 액세스, https://dunamu.com/news/53
19. 업비트, 알트코인 25개 무더기 유의종목 지정…투자자 패닉 - 중앙일보, 10월 19, 2025에 액세스, https://www.joongang.co.kr/article/24080356
20. 비트코인 하는법: 암호화폐 거래 방법과 유망 코인 (초보자 가이드) - Mitrade, 10월 19, 2025에 액세스, https://www.mitrade.com/kr/insights/crypto/investing-tips/best-crypto-to-invest
21. 가상화폐 구매, 투자 또는 거래의 위험, 10월 19, 2025에 액세스, https://dfi.wa.gov/sites/default/files/cryptocurrency_guidance_KOR.pdf